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老鼠仓后记,人才缺乏

发布时间:2019-10-01 13:55编辑:关于财经浏览(109)

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    投资总监程岽卷入老鼠仓 上银基金投研体系遇考验

      肖中洁

      黄祎妮

      7月19日,海富通公司旗下基金披露完毕。作为爆发“老鼠仓”窝案的公司,其规模和业绩备受市场关注。

      在对内幕交易的高压态势之下,基金老鼠仓如雨后春笋般冒出。

      证监会[微博]7月4日公告称,根据相关线索,2014年3月,证监会对蒋征、陈绍胜、牟永宁、程岽和黄春雨等5名海富通基金管理有限公司[微博]原任或时任基金经理涉嫌利用未公开信息交易股票案立案调查,调查发现上述5人相关行为涉嫌构成犯罪。目前,该案件已由公安部门进一步侦办。消息披露,坐实了海富通为“老鼠窝”的消息,也让这家曾以稳健著称的公司遭遇基民用脚投票。

      7月4日,在证监会[微博]证实了蒋征、陈绍胜、牟永宁、程岽和黄春雨5名原海富通基金经理涉嫌利用未公开信息交易股票之后,汇添富原基金经理苏竞“利用未公开信息交易罪”一案也将在上海市第一中级人民法院开庭审理。

      涉鼠基金被集体赎回

      “在老鼠仓被曝出之后,大众的关注点是对基金公司的声誉影响,担心产品会遭到巨量赎回。”上海某基金行业研究人士表示。而21世纪资管研究中心统计数据表明,同份额被赎回相比,老鼠仓被曝之后,其业绩下滑情况更甚于份额。

      在证监会披露的“海富通五鼠”中,黄春雨最晚,在二季度辞职,因此其所管理的基金变动状况也最具有代表性。他以前所管理的4只基金全线减仓,业绩落后且被集体赎回。

      据好买基金统计显示,今年4月离职的黄春雨,他曾管理的海富通国策导向和海富通内需热点基金,在黄离职前一年的时间内,这2只基金在600多只股票型产品中排名第28名、第27名,而在其办理离职的前3个月期间(今年1月28日至离职),产品业绩迅速下滑至第595名、第567名。

      在4月28日离任前,黄春雨任海富通收益增长、海富通国策导向、海富通内需热点和海富通股票4只基金的基金经理。根据海富通7月19日披露的二季报,这4只基金的规模和净资产均明显下滑。遭遇赎回比例最大的为海富通内需热点、海富通国策导向两只基金。

      上述两只基金的份额也出现下滑。海富通国策导向、海富通内需热点基金在黄春雨离职前的份额为6.91亿份、3.50亿份,在其离职后分别下滑至4.42亿份和1.71亿份,份额下降比例为36.03%和50.85%。

      其中,新基金海富通内需热点可谓生不逢时,成立于2013年12月19日,还未过6个月建仓期便遭厄运。该基金份额从一季度末的3.49亿份降至1.71亿份,净资产从3.73亿元降至1.75亿元,降幅为53.13%。成立于2011年的海富通国策导向从6.91亿份降至4.42亿份,资产规模从9.53亿元降至5.98亿元,降幅为37.23%。也就是说,两只基金的降幅均达到四成或五成左右。

      而这一现象并不是孤案,几乎所有被曝出老鼠仓的基金产品都面临着同样的情况。

      其他两只基金由于成立时间比较久、规模较大,影响并没有这两只基金剧烈。海富通收益增长从36.13亿份降至34.91亿份,资产规模从24.43亿元降至23.89亿元,降幅为2.21%;海富通股票份额从44.75亿份下降至43.3亿份,资产规模从26.37亿元降至25.52亿元,降幅为3.17%。

      老鼠仓与业绩密切相关

      据银河证券统计,截至7月23日,海富通股票今年以来的净值增长率为-1.17%,海富通收益增长-3.72%,海富通国策导向为-2.98%,只有刚过建仓期的海富通内需热点净值增长率为0.30%。

      2014年3月,证监会调查海富通的“老鼠抱团”。

      随着海富通原投资总监陈洪以及副总监蒋征的离去,海富通旗下的几只老牌基金也表现不佳。公告显示,蒋征于2006年6月加入海富通。2006年9月至2014年1月任海富通强化回报混合基金经理,2012年1月至2014年1月任海富通精选混合及海富通精选贰号混合基金经理。2013年1月至2014年1月任投资副总监。

      “一家公司同时5名基金经理被查,过去闻所未闻。”有投资机构人士表示,虽然近几年,证监会对查办内幕交易的力度在加强,但一家公司一次办5个出乎意料。

      据银河证券统计,截至7月23日,海富通强化回报混合今年以来亏损约10%,海富通精选混合亏损约5%,海富通精选贰号混合亏损4.87%。份额也在缩水,以海富通强化回报混合为例,半年赎回4.58亿份,缩水近20%。

      公开资料显示,海富通原基金经理蒋征、陈绍胜、牟永宁、程岽和黄春雨的离职时间从2012年至2014年不等,虽然不处于同一时期,但对基金产品都产生了负面影响。

      “我们公司赎回比例其实也还好,之前在拜访渠道客户的时候,整体情况也没有大家想象中那么严重,还算稳定。”海富通内部人士坚称,股票型基金的业绩不佳和整体市场环境也有关系,并没有特殊之处。

      最早离开海富通的是陈绍胜,2012年2月17日,他卸任了海富通股票基金,在2010年11月18日至2011年11月17日的离职前一年期间,该产品的业绩为-20.50%,在302只同类产品中排名第269位;而在2011年11月18日至2012年2月17日办理离职的这3个月期间,该产品的业绩迅速下跌11.56%,在同类415只产品中排在第329位;在2012年2月18日至2013年2月17日即其离职后的一年时间,该基金业绩为4.90%,在同类433只产品中排名335位。

      投研人才短缺

      “如果是因为被监管部门调查内幕交易,基金公司紧急换人的话,对基金的影响就更大了。”上海一家基金公司资深人士表示,基金经理的更换对于基金产品而言,是牵一发而动全身的,2个基金管理人的交接,并非只是换一个人如此简单。

      随着老将的集中离去,集社保基金管理人、企业年金管理人、保险资金管理人和QFII管理人于一身的海富通,目前正遭遇人才短缺的烦恼。

      由于不能做到第一时间向外界披露信息,更换基金经理的正式公告往往晚于其递交辞呈,而在交接的3个月时间里,基金产品就处于青黄不接的尴尬时期,往往基金净值就表现得不稳定。

      据大智慧通讯社统计,近一年来海富通基金经理离职人数高达7人,而海富通基金自2003年成立以来离职基金经理总数也不过12人。

      2013年10月25日离职的牟永宁,其管理的海富通风格优势基金在离职前一年的业绩为10.95%,492只同类产品中排名第205名;在办理离职的3个月业绩为1.97%,570只同类产品中排名第415位;自离职后至今,该产品业绩为-2.50%,排名296位。

      更何况,离职人员中包括参与创办海富通的原投资总监陈洪以及多名老将。除黄春雨外,被立案调查的蒋征、陈绍胜、牟永宁、程岽都在海富通资历较老。其中,蒋征在只有11年历史的海富通基金共计呆了近8年。

      而牟永宁管理的另2只基金,业绩下滑更为明显。

      “海富通五鼠”的相继离职及被查,重创其投研团队。海富通官方网站显示,截至2014年3月,海富通投资部共63名成员。投资团队共有9个人,分别为投资副总监、研究总监兼基金经理丁俊、投资副总监兼基金经理邵佳民,基金经理杨铭、刘璎、凌超、陈轶平、谢志刚、宋争林、赵恒毅。

      牟永宁管理海富通国策导向,海富通收益增长基金,在牟永宁离职前一年的业绩为26.29%和2.44%,分别排名在股票型产品的第75位、混合型产品的第163位,而在其离职后至今,这2只产品的业绩为-2.43%、-4.64%,排名也下滑至同类的第279名、第215名。

      其中,加入时间在6年以上的仅有丁俊、邵佳民、杨铭和宋争林等四位。而在这些老将中,丁俊和邵佳民均管理着4只基金,宋争林目前担任3只基金的基金经理职务,杨铭则是两只QDII基金的基金经理。

      同年离职的还有程岽,他曾执掌的海富通中小盘基金,在其离职前一年的业绩为17.31%,504只同类产品中排名第166名;在办理离职的3个月期间,该基金业绩为0.18%,在582只同类产品中排第495名;而在其离职后至今,该基金的收益率为-4.64%,在599只同类产品中排第251名。

      在投资总监缺位,老将相继离职的背景下,海富通面临较大人员缺口。统计数据显示,大半年内海富通出现的6名基金经理缺口,公司从内部提升、外部引入,已填补了4名新上任基金经理。

      他所管理的另一只基金——海富通养老收益基金,也遭遇了业绩下滑的情况。在其离职前一年的业绩为0.60%,242只同类产品中排名第66位;在离职前3个月期间业绩为1.68%,在同类中排名152名;而在其离职后至今,该基金的收益率为-7.40%,排名第238名。

      同时,多位基金经理身兼数职,管理着3只甚至更多的基金。比如2010年加入海富通基金的刘璎则是6只基金的基金经理,去年9月加入的谢志刚则是4只基金的基金经理;而2012年加盟的凌超则担任着3只基金的基金经理职务。

      今年从海富通离开的2位老鼠仓基金经理,是蒋征和黄春雨。

      在上述情况下,3月底和4月初,海富通在其官网上发布了招聘基金经理的公告。

      1月17日,蒋征辞去了海富通强化回报基金经理的职务。在其办理离职手续的3个月期间,该基金的业绩为-4.94%,在270只同类产品中排名第200名;而此前一年,该基金的业绩为17.38%,在213只同类产品中排名第109名;离职后至今的收益率为-6.12%,287只同类中排名第271名。

      “招聘公告其实一直都有,只是现在大家对这个比较敏感。投研的这些人是陆续走的,后面都有人补上来。基金经理一拖多,在现在公募产品很多的背景下,也不足为奇。对公司的影响并没那么大,”海富通上述人士表示:“现在的问题是要来一个专业能力很强的投资总监,带领公司做好业绩,走出现在的阴影。毕竟,对基民来说,业绩才是最重要的。”

      与此同时,海富通强化回报基金的份额也从蒋征离职前的23.61亿份,缩至19.84亿份,缩水比例为15.92%。

      就在5天之后,蒋征在2014年1月22日辞去海富通精选、海富通精选2号的基金经理职务。这2只基金在其办理离职前一年业绩为13.91%和13.06%,213只同类产品中排名第117名、第125名;办理离职的3个月期间,它们的收益率下滑至-5.50%和-6.00%,在270只同类产品中排名第221名、第228名;离职之后业绩有所回升,至今的业绩为-1.60%、-1.22%,在287只同类产品中排在第187位、179位,但业绩排名仍低于离职前。

      蒋征管理的这3只产品,在其离职前后,基金份额均有所下降,分别被净赎回3.76亿份、3.88亿份和0.65亿份。

      老鼠仓宿命

      “不止海富通的产品是受老鼠仓的影响,几乎所有发生内幕交易的产品都不可避免。”基金人士表示,在出现老鼠仓问题的基金中,绝大多数产品都在基金经理离职之后,出现业绩、份额下滑的现象。

      近一年,被曝出的公募老鼠仓有12人之多,除了来自海富通的5名基金经理之外,还有博时、光大保德信、上投摩根、中邮、汇添富、招商和汇丰晋信基金[微博]。

      原定7月10日开庭审理的汇添富原基金经理苏竞,是2013年从公司离职的。

      去年5月10日,他卸任汇添富优势精选基金基金经理,在其启动离职手续前一年期间,该基金的业绩为21.12%,在192只同类产品中排名第10;在他办理离职的3个月间,该基金业绩出现下滑,3个月收益率为1.43%,排名第82位;而在其离职后的一年时间,基金业绩为1.40%,在236只同类产品中排名第89位。

      半年之后,苏竞于2013年11月22日同时卸任汇添富均衡增长、汇添富蓝筹稳健基金基金经理,启动离职前一年的业绩为13.81%和12.47%,分别排在501只同类产品中第236位、201只同类产品中第108位;在离职期间,它们的收益率为-5.32%、-0.78%,排名降至第547位、第190位。

      在苏竞离职后至今,汇添富均衡增长的业绩有所企稳,业绩为1.29%,在598只股票型基金中排名第165位;而汇添富蓝筹稳健的业绩为-3.98%,在273只偏股混合型基金中的排名继续下滑至第224位。

      汇添富优势精选、汇添富均衡增长和汇添富蓝筹稳健这3只基金在苏竞离职前,基金份额分别是11.91亿份、200.11亿份和1.68亿份,在其离职后基金份额均出现小幅下滑,分别被净赎回0.32亿份、7.14亿份和0.09亿份。

      博时基金[微博]、光大保德信基金和上投摩根基金都在近一年陷入老鼠仓的困境。

      2013年6月21日,马乐辞去博时精选的基金经理职务,在启动离职前一年间,该基金的业绩为0.29%,在195只同类产品中排名第168位;在其离职后一年时间,该基金的收益率为-8.62%,在246只同类产品中排名第230位。基金份额从离职前58.01亿份降至56.02亿份,净赎回比例为3.43%。

      今年1月9日,钱钧从光大保德信基金离职,其管理的光大核心基金在此前一年的业绩为29.22%,在516只同类产品中排名第146位;在2013年10月10日至离职日期之间,该基金业绩出现下滑,收益率为-6.95%,排名跌至277名;而在离职后至今,该基金仍未取得正收益,期间业绩为-1.84%,在607只同类产品中排名第401位。该产品的份额也从钱钧离职前的102.30亿份,下降至离职后的94.88亿份,净赎回比例为7.25%。

      上投摩根的欧宝林,几乎与钱钧同一时间离职。今年1月10日,他辞去上投摩根阿尔法的基金经理职务,离职启动前一年的业绩为22.03%,在521只同类产品中排名第321位;在其离职至今,该基金业绩为-10.55%,在607只同类产品中排在第594位。在欧宝林离职之前,上投摩根阿尔法基金的份额为10.98亿份,在他离职之后,遭净赎回2.65亿份,总份额降至8.33%,净赎回比例高达24.13%。

      唯一走出“逆市”行情的老鼠仓产品,是中邮战略新兴产业基金。

      去年7月23日,原基金经理厉建超卸任管理人职务,在从2013年4月24日至离职日期之间,该产品的业绩为36.14%,在554只同类产品中排名第一;在其离职后近一年时间中,该产品收益率高达55.75%,仍领跑全部股票型基金;而在他启动离职前一年时间内,该基金的业绩也不俗,收益率为25.10%,排在480只同类产品中的第15位,稍逊于他离职之后的业绩表现。

      这只特立独行的基金产品,在发现老鼠仓之后,不仅业绩取得逆袭,连产品份额也有所上升。在厉建超离职之前,中邮战略新兴产业基金的份额为1.73亿份,在他离职后上升为3.60亿份,净申购1.86亿份,占比为107.51%。

      但是,厉建超管理的另一只基金就没有能够摆脱业绩、份额双双下滑的宿命。

      今年1月28日,他正式卸任中邮核心优选基金基金经理,在启动离职前的一年时间,该基金的业绩为18.69%,在517只同类产品中排名第230位;在离职后,该基金的业绩为-1.53%,同类排名第275位。该基金份额也从厉建超离职前的69.17亿份,下降至64.84亿份,净赎回比例为6.25%。

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